Chile es una tierra de gigantes del cobre, pero podría crear una oportunidad lucrativa para las junior rápidas
- La escasez de cobre es alta en medio de bajas y lentas aprobaciones mineras
- Deutsche Bank afirma que se necesitan precios superiores a 10.000/t para fomentar nueva oferta
- Las grandes empresas que toman medidas en Chile tienen plazos de entrega largos: las juniors del cobre pueden cerrar la brecha
Los precios del cobre alcanzaron un máximo de US$11.104,50/t en mayo, superando incluso los peores sueños de los analistas mineros a largo plazo. Esta cifra es superior al objetivo de fin de año del Deutsche Bank de US$10.000/t, lo que refleja una mejora del crecimiento global y un aumento de los flujos especulativos en un contexto de oferta estructuralmente ajustada.
Ahora está 9.000 USD/t por debajo de la media de 12 meses de 8.858 USD/t y de la media de cinco años de 8.137 USD/t. Pero el banco de inversión global cree que un retorno por encima de los 10.000 dólares/ton será clave para fomentar la nueva minería.
Los permisos de extracción de cobre han sido sorprendentemente bajos, situándose en un solo dígito durante los últimos siete años. Deutsche dice que el mercado del cobre, que antes se pensaba que estaba equilibrado a corto plazo, entrará en déficit a partir de este año.
Se prevé que ese déficit alcance las 340.000 toneladas para 2026, impulsado en parte por el auge de la inteligencia artificial y la transición a la energía verde, que hará que los centros de datos, las actualizaciones de la red eléctrica, los vehículos eléctricos, las estaciones de carga, los sistemas solares y las turbinas eólicas aumenten la demanda de combustible. .
Los fabricantes de cables están viendo un negocio en auge. La planta Halton de Nexans SA está agotada hasta 2028 y algunos clientes han informado de un retraso de hasta 12 años a medida que aumenta la demanda para conectar energías renovables a la red mientras buscan cables ricos en cobre.
Goldman Sachs ha llamado al cobre «el nuevo petróleo» por su papel fundamental en la transición energética.
Todo se reduce a que pronto habrá más oferta en línea.
A corto plazo, Deutsche Bank dice que el próximo año será bueno para las aprobaciones, señalando que 2025 se perfila como un año más significativo, ya que «muchas empresas pretenden avanzar en los planes para las aprobaciones de la junta directiva, impulsadas por mayores flujos de efectivo y una mejor inversión». En el contexto de muchas jurisdicciones mineras.»
Pero las perspectivas de oferta a mediano y largo plazo no son tan alentadoras.
Majors hacen movimientos de cobre
Deutsche Bank destacó las acciones de grandes empresas como BHP (ASX: BHP), Recientemente intentó hacerse cargo de Anglo American y luego firmó un acuerdo por 3.200 millones de dólares para adquirir un importante activo de desarrollo en Argentina, destacando la «importancia estratégica del cobre y los desafíos de agregar nueva oferta en un momento de demanda ‘de cara al futuro’. El motor (la electrificación amplia) está cobrando impulso».
Chile parece ser el lugar para estar entre las grandes empresas que han ingresado cobre al país en los últimos meses.
2023 adquirió la mitad de Filo Corp, que cotiza en TSX, en julio junto con su proyecto Filo del Sol, que pasó a involucrarse únicamente en mantenimiento y conservación en diciembre. «La adquisición de Josemaría por 3.000 millones de dólares por parte del socio de JV Lundin». Ambos se encuentran en la región de Vicuña, en la frontera entre Chile y Argentina.
Luego está Freeport, que está considerando un estudio de prefactibilidad de El Abra con Codelco. Su construcción costaría 7.500 millones de dólares y llevaría entre siete y ocho años debido a los requisitos de permisos.
El cobre es sensible a los shocks de oferta, como lo ponen de relieve los informes de que BHP y Escondida de Río, el mayor productor de cobre del mundo, podrían perder miles de toneladas de producción debido a una huelga después de que fracasaran las negociaciones sobre un nuevo acuerdo salarial con el sindicato de operadores.
Momento perfecto para los juniors en Chile
Metales panasiáticos (ASX:PAM) Paul Locke, presidente y director general, dijo que el volumen de programas de cobre que están considerando las grandes empresas tarda más de 10 años en completarse. Eso abre la puerta a actores más jóvenes como PAM, propietaria del proyecto de cobre Rosario a 10 kilómetros de la mina de cobre El Salvador de Codelco en Chile.
«Las mineras de pequeña escala muy rápidas pueden centrarse en proyectos de alto margen, bajo gasto de capital y opex en los que las grandes empresas no están interesadas», afirmó.
Deutsche Bank dice que con una oferta estructuralmente escasa, el mercado debería sobrevalorar las empresas que pueden generar crecimiento a mediano plazo.
Dado que el gasto de capital ha aumentado entre un 30% y un 40% en los últimos años, «esto significa un aumento constante de las aprobaciones en lugar de una inundación».
Locke dice que el inminente déficit de suministro no puede resolverse inmediatamente desde la producción cercana. Las empresas que puedan cumplir en estas fases de corto plazo serán «atraídas» hacia el auge del cobre y «estos activos serán necesarios para cubrir el próximo déficit».
PAM firmó el martes un acuerdo de opción vinculante para adquirir el 100% de Rosario.
Locke dijo al mercado que planea avanzar en toda Asia fuera de su base tradicional de exploración de litio en el Sudeste Asiático y Chile, que tiene el material para desarrollarse y operar en los tres últimos puestos de la curva mundial del precio del cobre.
Rosario tiene las características de un depósito estilo Manto, típicamente de alta ley en lo que respecta a los pórfidos, con depósitos típicamente en el rango de 1-3% Cu. La mina Mandos Blancos de ~60.000tpa, operada por Capstone Copper, es una mina a cielo abierto estilo Mandos de bajo gasto de capital que se extrae al norte de Rosario.
«Rosario ofrece una estrategia de diversificación de bajo costo. El cobre, junto con el litio, es uno de los metales de transición de electrificación global más importantes», dijo en un comunicado ante ASX esta semana.
“La dinámica de oferta y demanda para los productores de cobre se ve limitada por grandes escaseces planificadas y la falta de nuevos descubrimientos como resultado de la disminución de la producción y la calidad.
“Para PAM, el Proyecto de Cobre Rosario cumple todos los requisitos de PAM. Está ubicado en un sistema rico en infraestructura que cuenta con potenciales soluciones de procesamiento ubicadas entre Rosario y el puerto más cercano; Demuestra las mejores calidades de cobre de un grupo de pares a partir de una importante colección de muestras de fragmentos de roca y está ubicado en una de las principales regiones productoras de cobre conocida por sus ventajas de costos.
«En esencia, el plan tiene lo necesario para llegar al tercio inferior de la curva de costes».
Precio de las acciones de PAM hoy:
¿Quién más tiene un drama del cobre chileno?
Chile picante (ASX:HCH) Está en proceso de completar un estudio de prefactibilidad para su núcleo de cobre de 2,8Mt Costa Fuego.
En marzo, la compañía firmó un memorando de entendimiento con la instalación portuaria de Las Lozas en Chile, y en mayo financió el desarrollo y la exploración a través de una colocación privada de 31,9 millones de dólares y 24,9 millones de dólares y un programa de compra de acciones de 7 millones de dólares para negociar un acuerdo vinculante de servicios portuarios. Acciones durante los próximos 18 meses.
En términos de exploración, HCH ha iniciado varios proyectos en concesiones recientemente adquiridas que cubren el clúster Domeco de 141 km2 y que representan un aumento del 25% en la propiedad total de tierras de la compañía en Costa Fuego.
Minerales de Calbio (ASX:CPO) El país cuenta con los proyectos Vista Montana, Lana Corina y Fortuna, y recientemente anunció un importante descubrimiento de cobre en 454m de Lana Corina con 0,93% CuEq desde 90m.
Tanto Lana Corina como Fortuna están ubicadas en la región de Coquimbo de Chile, conocida por sus numerosas minas de cobre y oro de clase mundial.
A principios de este mes, la empresa recaudó alrededor de 2,2 millones de dólares mediante una colocación a 0,04 dólares por acción para financiar el estudio.
Minería del hemisferio sur (ASX:SUH) También en el país, su propiedad de cobre y oro Llahuin está a tiro de piedra (8 km) de la mina de cobre y oro El Espino de Pucobre, valorada en 490 millones de dólares y actualmente en construcción.
SUH afirma que la infraestructura que se está implementando para El Espino reduce significativamente los riesgos de Lahui, que tiene un recurso actual de 169Mt con 0,4% de cobre.
El explorador se encuentra en medio de un programa de capacitación para probar varios objetivos para poder aumentar la base de recursos para soportar una vida útil de 25 años.
Entonces hay Cobre Capstone (ASX:CSC). La minera que cotiza principalmente en TSX actualizó un estudio de factibilidad para su proyecto Santo Domingo en Chile, pronosticando un promedio de 68.000 toneladas de cobre durante 19 años a un costo en efectivo de US$ 0,22 por libra.
El gasto de capital ha aumentado de 1.500 millones de dólares a 2.300 millones de dólares, lo que se traduce en alrededor de 21.900 dólares de intensidad de capital por tonelada de cobre equivalente producido.
En Stockhead lo contamos como es. Aunque Pan Asia Metals, Culpeo Minerals y Hot Chili son anunciantes principales, no patrocinaron este artículo.
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